Le français Believe, expert dans l’accompagnement d’artistes et de labels indépendants, fait l’objet d’une proposition de rachat significative de la part de son PDG et fondateur, Denis Ladegaillerie, appuyé par un consortium formé des fonds d’investissement TCV et EQT. Cette initiative vise à racheter 72 % du capital de Believe, avec pour objectif ultime une sortie de la Bourse de Paris, moins de trois ans après sa cotation initiale.
Believe valorisé à près de 1,5 milliard d’euros
Le projet implique une offre valorisant Believe à près de 1,5 milliard d’euros, à un prix de 15 euros par action. Cette offre représente une prime significative par rapport au dernier cours de bourse avant l’annonce, illustrant la confiance des investisseurs dans le potentiel de croissance de l’entreprise malgré une performance boursière jugée décevante par son fondateur.
En effet, depuis son introduction en mi-2021 à un prix de 19,50 euros par action, le cours de Believe a connu une baisse notable, reflétant mal la dynamique de croissance soutenue de l’entreprise qui a même dépassé ses objectifs fixés lors de la cotation deux ans plus tôt.
Croissance externe et recherche de stabilité
Ce mouvement vers un rachat majoritaire et une potentielle sortie de la Bourse s’explique par plusieurs facteurs. D’abord, il permettrait à Believe de mener des opérations de croissance externe plus aisément, sans les contraintes et la volatilité associées au marché boursier.
De plus, cette opération témoigne d’une tendance plus large observée sur le marché parisien, où plusieurs entreprises, notamment dans le secteur technologique, ont choisi de se retirer de la cote, cherchant à trouver une stabilité et une liberté d’action accrues dans un environnement privé.
Croissance organique robuste
Believe, fondée en 2005 et propriétaire de labels reconnus comme Nuclear Blast ou Naïve, se distingue par son modèle d’affaires axé sur l’accompagnement de plus de 850.000 artistes à travers 50 pays. Malgré un parcours boursier difficile, l’entreprise a maintenu une croissance organique robuste, avec des objectifs de croissance de 14% et une marge d’Ebitda ajustée légèrement supérieure à 5,5 % pour l’année 2023.
Défis de la French Tech
La décision de Denis Ladegaillerie et de ses partenaires d’investissement de racheter une majorité du capital de Believe et d’envisager une sortie de la Bourse traduit une volonté de reprendre en main le destin d’une entreprise dont la performance opérationnelle reste solide, mais qui peine à trouver sa juste valeur sur le marché boursier.
Ce cas souligne les défis auxquels sont confrontées les entreprises de la French Tech dans le paysage financier actuel, oscillant entre les aspirations de croissance à long terme et les exigences de rentabilité à court terme imposées par les marchés.
Alexandre Bodkine
